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皇冠足球比分:德邦基金周报:预计债市短期内呈震荡偏弱走势

时间:2019/12/30 14:23:04  作者:  来源:  查看:38  评论:0
内容摘要:  一、股市:  1、重大事件:  ◆ 国家统计局27日发布数据,11月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长5.4%,增速由负转正(10月份为下降9.9%)。1至11月份累计利润同比下降2.1%,降幅比1至10月份收窄0.8个百分点。利润增速由负转正一方面是源于工业生产和销售...
  一、股市:

  1、重大事件:

  ◆ 国家统计局27日发布数据,11月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长5.4%,增速由负转正(10月份为下降9.9%)。1至11月份累计利润同比下降2.1%,降幅比1至10月份收窄0.8个百分点。利润增速由负转正一方面是源于工业生产和销售增长明显加快,企业生产规模扩张带来了盈利增加;另一方面是工业品出厂价格降幅收窄。

  ◆ 11月我国以美元计价出口贸易额同比增长录得-1.3%,较前值-0.8%降幅扩大0.5个百分点;1-11月出口贸易额累计同比增长-0.3%,较前值降幅扩大0.2个百分点。进口贸易额同比增长0.5%,增速较上月回升6.9个百分点,由负转正,1-11月进口贸易额累计同比增速录得-4.6%,较前值降幅缩小0.5个百分点。11月日本、欧元区制造业PMI指数均出现小幅反弹,美国制造业PMI指数小幅下降,全球制造业PMI出现第四个月的小幅上升,外需环境出现一定程度好转。

  2、投资策略:

  规模以上工业企业利润转正表明国内经济形式好转,出口改善还需时间,总体经济形势稳中向好,周期龙头公司在工业企业利润改善趋势中有望迎来估值修复。经济结构转型期间,战略新兴产业有望承接传统工业成为推动经济增长的新动能,5G产业链、消费电子、医药消费等可能是最具投资价值的板块。

  二、债市:

  1、基本面:

  ◆ 12月27日,银保监会、央行发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》。要求现金管理类理财与货币市场基金的监管标准保持一致,整体要求较为严格、略超市场预期。存量产品需要在1年的过渡期内进行整改,处置资产或引发市场利率波动。该规定利空长久期债券与中低评级债券,如长久期利率债、商业银行二级资本债、中长久期和中低评级信用债,利好存单、短融、短期利率债等流动性较好的债券。因此收益率曲线趋于陡峭化,信用利差趋于走阔。此次银保监会统一货基与类货基的监管标准,防止监管套利,短期而言现金管理类产品收益率趋降并最终接近货基。考虑到货基还有免税的红利,货基规模趋升。在监管大统一的背景下关注未来公募基金免税优势是否持续。

  ◆ 上周国务院发布《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》,指出要进一步放开民营企业市场准入,进一步减轻企业税费负担,完善民营企业直接融资支持制度。此外国务院领导人在成都考察时表示,国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。还有近期三部门联合发布的信息披露办法、违约处置通知等,都是在加强债券市场基础设施体系建设,通过完善违约处置机制、打击逃废债行为,加快违约处置效率,帮助市场恢复尤其是作为违约重灾区民企债的信心。

  ◆ 上周六,央行就存量浮动利率贷款定价基准转换发布公告,规定自2020年1月1日起,各金融机构不得签订参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款合同,并且自2020年3月1日起,金融机构应与客户进行协商,将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成,也可转换为固定利率。定价基准只能转换一次,转换之后不能再次转换。这一举措将进一步推动贷款市场报价利率(LPR)的运用。

  2、资金面:

  上周央行逆回购投放500亿元,逆回购到期800亿元,公开市场净回笼300亿元。R001均值大幅下行134BP至0.98%,R007均值下行65BP至1.97%。DR001均值下行116BP至1.08%,DR007均值下行28BP至2.15%。

  3、投资策略:

  上周债券市场收益率继续下行,主要受资金面极度宽松、近期摊余成本法定开债基发行火爆、外资持续流入等因素影响。上周现金管理类银行理财产品新规发布,监管标准较为严格,对长久期利率债、AA+以下评级信用等品种造成明显利空,预计期限利差和信用利差将有所扩大,也在一定程度上影响理财产品规模和债市情绪,预计债市短期内呈现震荡偏弱走势。

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